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周一早盘最大的特点是

时间:2020-01-20   浏览:1次

周一早盘最大的特点是,大盘不行,热点行。国产影视概念、央企改革概念、环保、猪肉、军工、旅游等板块表现可圈可点。

细看军工,板块小红,但内部分化严重。前期涨的好的小盘大跌,例如天和防务;涨得比较好的概念核心标的,例如中航动控,小幅收涨;而近期有消息面刺激的北斗导航板块涨幅喜人,截止中午收盘,振芯科技涨停、振华科技大涨5.5%。

结合近期消息面、以及近期相关标的市场表现,研究员认为:

从目前来看,中长线军工板块四大投资逻辑中,投资者可考虑短、中线适度关注军品民用和军工半导体两大维度。中航光电在反弹过程中的强势表明军工半导体维度正在逐渐被市场认可,而近期军民融合展相关展出表明,军民融合概念正在不断深化。

具体分析如下:

下半年军工投资需遵循四大逻辑

再度梳理中长线军工投资主要逻辑,博览研究员认为可以分成四大逻辑主线:

第一,孤立事件驱动。例如9月 日阅兵,例如极有可能在中长线发生的南海军事摩擦。这类事件不具备持续性,方向性往往仅仅停留在政治、外交层面。

第二,武器装备升级。主要是第三代主战装备加速列装,第四代主战装备研发稳步推进。代表就是空军 两机专项 、飞发分离所衍生出的技术进步。

第三,军工改革。主要是资产证券化和军民融合。资产证券化主要看点是科研院所改制;军民融合主要看点是民参军、北斗。

第四,业绩。博览研究员多次反复强调,按照板块轮动规律,经济不好的时候炒军工、科技,因为这两个东西无法证伪。但不得不承认的是,一系列与基本面有关的事件还是会导致军工板块涨跌。具体来看,下半年为军品交付旺季,结合去年以来军品升级推动,行业部分标的利润有望爆发式增长。

需要特别指出的是,武器装备升级和业绩线尽管有交集,但武器装备升级主要炒事件驱动催化剂,而业绩偏向于基本面(尽管炒军工很少看基本面)。例如 两机专项 要是突然出台,发动机股毫无疑问会走出一段波澜壮阔的行情,但其中的核心逻辑并非业绩。

军民融合 三条主线 值得中线高度留意

尽管市场普遍将军民融合概念局限于 民参军 层面上,但博览研究员认为:

军民融合概念有两个细分维度,分别是民参军;军品民用。军品民用又可以分为两个热门子概念,一个是北斗;二个是军工半导体国产化。

北斗概念我的同事吴峰在27日《首席证券内参》《谁是中国的 超级英雄 ?三股可瓜分5000亿大蛋糕》一文中已进行详尽叙述,在此不再赘述。

下文主要讨论军品民用概念和军工半导体国产化概念短、中线投资逻辑。

北斗之外,其他军品民用产品中线大概率 破冰

研究员观察到,决策层今年以来特别强调军民融合概念:

月习大大出席十二届全国人大三次会议解放军会议强调把军民融合发展上升为国家战略;7月8日, 《求是》发文《走向军民融合深度发展之路》,军民融合政策逐步走向深化,重点关注民参军领域。

相关部委对此反应相当积极,鼓励民营企业进军军工业、同时鼓励民营企业积极融入军品民用配套工作:

2014年5月发布的《关于加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域的措施意见》指出:

2015年底前,建立相关配套制度机制,完善联合监督管理和退出机制,承担武器装备科研生产和维修任务的民营企业数量和任务级别显著提升。

目前,已有2054家单位取得武器装备科研生产许可证,其中非公有制企业717家(一类许可50家)。2014年底总装将在互联网上开通运行武器装备采购信息网。

而短线消息面升级毫无疑问成为了军民融合短线走强的原因:

7月26日新闻联播报道,记者从正在北京举行的国防科技工业军民融合发展成果展上了解到,通过军转民技术,我国的国防科技工业民品产值逐步提升,军民融合正在成为推动国民经济发展新的增长点。

对于此次军民融合展,军工系统各个主要单位、高校均有参与。航天五院、中国电科集团54研究所、兵器工业集团主要展出了北斗相关产品;船舶两集团展出多型民用船舶产品;中航工业推出多款无人机参展,兵器装备集团携旗下长安汽车参展;航天科工集团展出了灭火导弹产品;核工业也携相关产品参展。

本次展出的无人机、北斗产业链产品均可做到军民两用、扩展至民用领域,且部分相关产品已经完成用户试用即将进入大规模应用阶段。相信后续除了北斗之外,大量军工科研成果将进入民用领域,中长线概念整体值得留意。

具体到标的,中银国际证券建议投资者留意:四川九州、中航黑豹。

短、中线留意军工半导体概念

政府对于半导体行业的扶植力度在此不再赘述。博览研究员认为,随着半导体产业国家基金对于半导体设计、半导体封测行业鼎力支持趋势已极为明显,下半年行业新看点可能会转移到军工半导体上来。博览研究员十分看好军工半导体行业下半年发展前景,原因有二:

1.近两年特别强调军队装备升级、其中特别强调军队信息化建设。中国军队正处于信息化转型的关键阶段,军工芯片使用率由低到高的增长过程,也是中国军队武器装备智能化、信息化的演变过程;

2.去年特别强调信息安全,而国防安全是重中之重,只要满足可用性和自主安全性,此类产品的效率性和经济性反而排在第二位。

博览研究员观察到,两点现象表明,军工半导体行业中线利好可期:

1.中航光电在本轮反弹中表现最为优异,验证了市场对于军工半导体前景的重视。中航光电作为军工半导体行业重要标的(军工龙头),在本轮反弹中成为军工板块真正的领军标的,博览研究员认为其中是有深刻背景的。中航光电上半年业绩成长70-100%,上涨前全年估值20倍PE,业绩大幅超出市场预期。

2.讲理论,军工半导体进口替代空间巨大。据安信证券测算:

军工半导体国产化率15%,但总装要求2020年达到85%,进口替代空间4.7倍;军工电子化率 0%,过去军工产业发展基于机械工程学,未来肯定是电子化大时代。军工半导体行业预计空间在10倍以上。

.部分军工半导体重要企业近期已出现大规模整合扩产的 蛛丝马迹 。例如同方国芯近期公告竞标西安华芯半导体,前者的子公司国微电子在军方要求优先发展的FPGA业务方面公认潜力巨大,后者是中国DRAM领域龙头。

具体到标的,安信证券建议投资者关注中航光电、同方国芯。


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